Depuis leur arrivée au pouvoir en juin 2012, le président égyptien Mohamed Morsi et son gouvernement ont fait l’objet de pressions et de critiques considérables au niveau national et international.

La diminution des réserves de change, le déséquilibre commercial et les déficits budgétaires croissants alimentent les spéculations selon lesquelles l’Égypte est au bord d’un précipice budgétaire. Les médias mondiaux font état pour la plupart de perspectives très négatives concernant l'avenir économique, politique et sécuritaire de l'Égypte.

Cependant, les reportages exagérés des médias sur la situation économique de l’Égypte sont loin d’être fiables en eux-mêmes, dans la mesure où une partie du sentiment pessimiste est soulignée par un dégoût manifeste à l’égard de l’orientation politique et sociale du régime islamiste de Morsi.

L’Égypte est-elle vraiment au bord d’une falaise budgétaire post-révolutionnaire ou le gouvernement Morsi se contente-t-il de se débrouiller dans la stagnation économique et la montée des tensions sociales tout en jetant les bases d’une réorientation économique et politique à long terme de l’Égypte ?

Détérioration sociale et économique croissante en Égypte

L’administration gouvernementale égyptienne était au point mort après la révolution de 2011. Alors que les troubles sociaux dans les rues s’apaisaient sous le contrôle de l’armée, le processus politique avançait et un peu plus d’un an plus tard, le gouvernement Morsi était inauguré. Mais pour un mouvement d’opposition clandestin depuis des décennies, ce processus était loin d’être facile. Après avoir accédé à la présidence, Morsi a hérité d’une Égypte présentant d’importantes faiblesses économiques et structurelles sous-jacentes. Les difficultés initiales liées à la gestion d’un gouvernement étaient écrasantes.

Depuis lors, l’opposition continue de mobiliser une résistance substantielle et de nombreuses décisions gouvernementales sont fortement remises en question (bien que dans de nombreux cas sans qu’aucune alternative politique crédible ne soit proposée). Les débats constitutionnels font rage autour de l’article 2, qui décrit la relation entre la législation nationale et la mise en œuvre de la charia, et des décrets législatifs visant à centraliser les pouvoirs décisionnels de l’exécutif. Mais le plus souvent, les discussions fondées sur la religion détournent l’attention de l’urgence nécessaire pour se concentrer sur le développement et l’amélioration économiques. Les débats politiques sont dominés par des questions politico-culturelles telles que l’âge légal du mariage plutôt que par des décisions urgentes sur les stratégies visant à réduire le déficit budgétaire national. Dans certains cas, ces batailles culturelles et l’importance croissante des programmes politiques islamistes en faveur du changement social et culturel aggravent la détérioration économique, en particulier dans le secteur du tourisme.

En attendant, des inquiétudes subsistent quant à des problèmes économiques urgents qui pourraient déborder dans les rues. Le manque d’opportunités d’emploi augmentera la frustration et la déception du public dans l’Égypte post-révolutionnaire. L’utilisation de cartes de rationnement devrait entraîner des troubles sociaux à grande échelle si elle est appliquée. À l’approche de l’été, nombreux sont ceux qui s’attendent à ce que leur climatisation ne fonctionne pas correctement en raison des fréquentes pannes de courant. Il y a eu une baisse des réserves de change du gouvernement disponibles pour les importations, ce qui pourrait avoir un impact sur le secteur énergétique. Les propriétaires d'entreprises font faillite parce qu'ils doivent payer d'avance tout produit obtenu à l'étranger (dans la situation actuelle, les fournisseurs étrangers ne prennent aucun risque en accordant des lignes de crédit aux clients égyptiens). Tout le monde essaie de reporter les paiements là où ils le peuvent.

Cela deviendra rapidement une situation intenable. En Égypte, on s’attend généralement à ce que les plus pauvres soient les premiers à descendre dans la rue pour protester. Les habitants des quartiers les plus riches installent des portes et des portails renforcés pour empêcher les foules de pénétrer par effraction dans leurs maisons.

Un pilier clé de la légitimité politique de Morsi repose sur le rejet du capitalisme autoritaire de Hosni Moubarak et de la corruption endémique manifestée par une élite d’affaires liée au régime Moubarak. Les circonscriptions politiques du Parti Liberté et Justice (FJP) et ses partenaires de coalition s'attendent à une révision substantielle de la structure économique égyptienne et à une redistribution des bénéfices économiques à travers un spectre plus large de la société égyptienne. Cependant, la capacité du gouvernement à mettre en œuvre un programme économique distinct des politiques de Moubarak est sévèrement limitée par des défis économiques imposants.

Les réserves de change sont passées de plus de 35 milliards de dollars en janvier 2011 à leur plus bas niveau en 15 ans de 13.5 milliards de dollars en avril 2013. Rien qu'en janvier 2013, les réserves de change ont chuté de 1.4 milliard de dollars, dépassant de loin les baisses mensuelles moyennes. Les réserves sont tombées en dessous de ce que la Banque centrale égyptienne a appelé un « niveau minimum critique » – un niveau qui couvrirait le coût de trois mois d'importations. Les importations de blé (5 milliards de dollars), les achats de pétrole (9 milliards de dollars) et le service de la dette extérieure (8.5 milliards de dollars) ont tous joué un rôle dans la diminution des réserves, mais ce sont les 13 milliards de dollars de retraits de réserves étrangères sous forme de fuite de capitaux qui sont les plus importants. particulièrement significative.

Les agences de notation ont abaissé la note de crédit de l'Égypte au cours des quatre derniers mois en réponse à l'ampleur de la baisse des taux de change. Moody a encore abaissé la note de crédit de l'Égypte à Caa1 en mars 2013 et les deux autres principales agences de notation, Standard & Poor's et Fitch, maintiennent des notes faibles et des perspectives négatives pour l'Égypte.

La réduction et la stagnation des principales sources de revenus en devises étrangères, telles que le tourisme, les envois de fonds des travailleurs migrants et les revenus des péages du canal de Suez, ont exercé une pression supplémentaire sur les réserves. Les manifestations en cours ont eu un impact particulièrement négatif sur l'industrie touristique égyptienne. Avant janvier 2011, le tourisme représentait environ 11 % du PIB et était une source majeure de recettes en devises. On estime que les revenus du tourisme ont chuté de 20 à 30 % depuis 2010 et que le secteur a perdu environ deux millions d'emplois. Dans l'ensemble, le taux de chômage officiel varie de 9 % à 13 % ; cependant, le chômage des jeunes (âgés de 15 à 24 ans) s'élevait à 33 % en septembre 2012.

La croissance du PIB entre 2004 et 2010 – qui a culminé à 6 % – a considérablement diminué depuis la chute de Moubarak et oscille désormais autour du niveau anémique de 2 %. Le service d’une importante dette extérieure deviendra de plus en plus difficile à mesure que la monnaie locale décline. Avec des recettes limitées mais une forte demande du public pour les services gouvernementaux, les déficits budgétaires restent élevés, à près de 11 % du PIB.

La réduction du déficit budgétaire et la reconstitution des réserves de change nécessitent une attention urgente du gouvernement. L’incapacité à remédier à ces vulnérabilités macroéconomiques limitera probablement la capacité d’acheter des produits essentiels tels que le carburant et le blé. Cela pourrait se traduire par des pannes d’électricité récurrentes, des pénuries généralisées de pain et des sources de carburant limitées, risquant ainsi d’accroître les troubles sociaux et une potentielle désintégration de la sécurité.

Inverser la tendance de l’exode des investissements d’Égypte et la conversion de la monnaie nationale sont des éléments essentiels à une stabilisation économique durable. Les mauvais fondamentaux du marché, les craintes d'une renationalisation d'industries clés, le retrait du programme de libéralisation des marchés de Moubarak et les risques politiques et sécuritaires seraient des préoccupations majeures pour la finance et les investisseurs internationaux. Pour certains investisseurs nationaux, la perception de campagnes anti-corruption politisées ciblant les élites commerciales et industrielles affiliées au régime Moubarak est susceptible d’encourager l’exil d’anciens chefs d’entreprise ou la conversion et la délocalisation d’actifs. Pour les Égyptiens ayant des économies, la crainte d’un effondrement économique et monétaire est mise en évidence par la forte demande lors des enchères de devises programmées.

Le principal défi pour Morsi est d’encourager une certaine injection d’investissements en répondant à ces préoccupations interdépendantes et multiformes.

Reprise du financement

L’administration Morsi devra parvenir à un certain degré de succès dans la stabilisation de l’économie, l’arrêt de l’inflation et la prévention de la dévaluation de la monnaie si elle veut relever les défis macroéconomiques plus vastes que sont la diminution des réserves et les déficits budgétaires insoutenables. L’Égypte a besoin de toute urgence d’une injection de capitaux et de fonds de la part des partisans régionaux, des principaux exportateurs et des institutions financières internationales.

Le gouvernement intérimaire nommé par l’armée a initialement demandé un prêt de 3.2 milliards de dollars au FMI, probablement motivé par le besoin crucial d’une aide financière et par l’optique du soutien du FMI. Le gouvernement Morsi a révisé sa demande à la hausse, à 4.8 milliards de dollars ; cependant, le ministre égyptien du Plan, Ashraf El-Araby, a récemment indiqué qu'une facilité de prêt plus importante serait recherchée. Même si certains économistes suggèrent que la facilité de prêt est insuffisante et viendra trop tard pour empêcher l'atrophie économique actuelle, le prêt n'est qu'un élément d'un portefeuille limité d'options pour l'Égypte. L’accès au financement sera crucial pour la poursuite des importations de produits de base et devrait offrir des opportunités pour des prêts multilatéraux concessionnels plus importants. Cependant, cela sera assorti de conditions.

L’Égypte n’est pas étrangère aux programmes d’ajustement structurel (PAS) du FMI. Les conditions économiques désastreuses et le fardeau insoutenable de la dette à la fin des années 1980 n’ont laissé au régime de Moubarak d’autre choix que de négocier avec le FMI, malgré l’annulation importante de la dette américaine résultant de la coopération égyptienne lors de la première guerre du Golfe. Les PAS du FMI, déployés pour remédier aux déséquilibres commerciaux, à l'inflation et aux déficits budgétaires de l'Égypte, ont exigé du régime de Moubarak qu'il mette en œuvre la privatisation du secteur public, la libéralisation des échanges et qu'il resserre sa politique budgétaire.

Le FMI a souvent présenté la croissance du PIB égyptien et l’amélioration de la balance commerciale pendant la majeure partie des années 1990 et de 2004 à 2008 comme des résultats positifs de son ajustement structurel. Cependant, un certain nombre de circonscriptions politiques égyptiennes, de partis d'opposition et de la société civile du pays qualifieraient la privatisation et la libéralisation du commerce et des investissements inspirées par le FMI de Moubarak comme entraînant une augmentation des disparités de revenus et de la pauvreté. La privatisation aurait enrichi les réseaux clientélistes de Moubarak, tandis que la corruption dans le secteur public est devenue endémique.

Comme ce fut le cas en 1991, lorsque l'Égypte a signé un accord de confirmation avec le FMI d'une durée de 18 mois garantissant 372 millions de dollars, la facilité de prêt actuelle sera assortie de conditions de réforme économique. Les conditions de prêt proposées précédemment par le FMI auraient exigé une réforme des subventions aux carburants et à l'énergie et une réduction générale du déficit budgétaire jusqu'à 9 % du PIB. Pour y parvenir maintenant, le gouvernement égyptien serait contraint de réduire ses dépenses et d’augmenter ses recettes. L'un des éléments clés des déficits budgétaires persistants de l'Égypte est une subvention de 75 % sur le gaz naturel et le pétrole. Le coût annuel moyen des subventions aux carburants est d’environ 7.4 milliards de dollars et, collectivement, les subventions à l’énergie représentent plus de 20 % des dépenses publiques.

En fonction du calendrier et de l’ampleur de la mise en œuvre, la suppression des subventions – en particulier sur le carburant diesel et le gaz naturel pour la cuisine – est très susceptible de déclencher un tollé général, une désobéissance civile et des protestations. La suppression rapide des subventions, par opposition à une réduction ciblée (spécifique aux carburants) et échelonnée, sera probablement perçue comme antithétique par rapport aux attentes populistes des principales circonscriptions des Frères musulmans. De plus, une erreur de calcul dans le calendrier d’une réduction des subventions aux carburants pourrait aggraver l’inflation des prix alimentaires.

Aux yeux de l'entourage de Morsi et du PLJ, le FMI peut être perçu comme un financeur de dernier recours – un bailleur de fonds qui compromettra probablement inévitablement la restructuration socio-économique et politique de la société égyptienne par le PLJ. Plus précisément, la réticence à conclure un accord avec le FMI peut provenir non seulement de l’incapacité à remplir les conditions, mais aussi de l’inquiétude politique quant à l’optique d’un accord Morsi-FMI. Certains groupes pourraient considérer un tel accord comme une indication que Morsi remplace les « magnats de Moubarak » par des « entrepreneurs islamistes » et un retour à une réforme économique de type Moubarak, ce qui nuirait considérablement à la légitimité politique de Morsi et des Frères musulmans.

Cela explique en partie l'enthousiasme du gouvernement pour le soutien financier des États du Golfe. Le Qatar a déjà accordé 5 milliards de dollars de prêts et a récemment annoncé l'achat de 3 milliards de dollars d'obligations égyptiennes. (La Libye a également annoncé la prolongation d’un prêt sans intérêt de 2 milliards de dollars sur cinq ans.) Minimiser le soutien financier du FMI grâce à l’accès au financement des États du Golfe permet à Morsi d’élaborer de nouveaux récits politiques qui rejettent la vision de l’Égypte comme un État client des États-Unis et redéfinissent l’Égypte. dans un cadre de nationalisme arabe et d’islam politique de centre-droit.

La préférence pour le soutien financier des États du Golfe par rapport à l’aide financière du FMI soulève deux questions importantes auxquelles le gouvernement égyptien doit répondre. Premièrement, le coût financier lié à l’accès à des financements potentiellement à taux d’intérêt élevés dans les États du Golfe s’accompagnera-t-il d’une charge de remboursement plus importante sur le long terme par rapport aux prêts non concessionnels du FMI et des institutions financières internationales régionales ? Deuxièmement, même si le financement des États du Golfe peut améliorer les chiffres de l'Égypte, restaurera-t-il la confiance des investisseurs et augmentera-t-il les investissements directs étrangers comme le feraient les prêts du FMI ?

Conclusion

Le scénario le plus probable à court terme est que Morsi s’en sortira jusqu’après les élections législatives (dont la date n’a pas encore été annoncée). Le gouvernement actuel tentera bien sûr de se placer dans une position telle qu’il survivra aux élections. D’ici là, il ne faut pas s’attendre à des mesures d’austérité trop draconiennes. C’est probablement une bonne chose car un gouvernement central gravement affaibli ne sera jamais en mesure de faire avancer les réformes économiques requises par la situation de crise actuelle.

À moyen terme, le gouvernement doit élaborer divers plans stratégiques. Ici, le manque d’expérience sera un facteur majeur et, malheureusement, l’administration actuelle manque cruellement de réflexion stratégique et de désir de solutions innovantes.

Enfin, à moyen et long terme, le gouvernement ne devrait pas négliger le sud de l’Égypte ou les zones rurales et plus reculées comme le Sinaï, ni d’autres questions complexes et en suspens liées aux tensions sectaires. Ces questions seront mises de côté pendant que le gouvernement se débrouille pour passer les élections, mais elles ne doivent pas être ignorées longtemps.

Cet article de Open Briefing analystes contributeurs Marc van Oudheusden et Scott Hickie a été publié à l'origine par openDemocracy sur 23 mai 2013.